油价“九连跌”无悬念 炼厂亏损创新低

　　近期，国内成品油历史性兑现“八连跌”，零售市场全面重回“6时代”，国内汽、柴油零售价格跌至4年半以来的最低价。

　　受此影响，炼厂利润也创下了亏损新低，加油站零售利润更是暴跌。

　　上个周末，在美国经济持续改善、中国降低利率刺激经济，以及OPEC或将减产的利好支撑下，国际原油价格大幅反弹。

　　但是，业内认为，在本轮计价周期内，“九连跌”幅度只会缩减，没有逆转可能。

　　分析师表示，除非自今日起原油现货均涨8美元并持续运行至计价周期结束，本轮调价才有搁浅可能，但据目前原油走势来看，“九连跌”已定局。
　　
　　炼厂亏损创新低

　　11月14日，国家发改委通知决定，自当日24时将汽、柴油价格每吨分别降低190元和180元。至此，国内油价实现了“八连跌”。

　　2014年下半年起，国内成品油价格迎来“八连跌”，终端消费者、工业用油企业、物流企业成为了“八连跌”的最大受益者。

　　但不得不提的是，“八连跌”却给中上游的炼厂以及加油站带来了严重的创伤，炼油版块连续亏损，加油站零售利润大幅下滑。

　　中宇资讯分析师徐丽娟向《证券日报》记者表示，以山东地炼为例，虽然原油价格下跌会使炼厂成本降低，但对企业来说整体仍是弊大于利。采购原料到炼厂再到加工环节最后到消费环节中间形成的时间差使得炼厂采购成本并不会有所减少，加之山东地炼不断下滑的汽柴油价格，炼厂的炼油利润不断收窄。

　　据中宇资讯数据监测显示，截至5月份，山东地炼企业加工胜利油田的原油，还能维持每吨200元以内的利润。但在5月份以后，原油加工利润就不断亏损，8月底炼油利润更是创下了每吨亏损234元的新低。而炼油利润影响最直接的则是开工率，地炼炼厂开工率在三季度的开工率一度逼近30%左右的水平，部分炼厂由于炼油利润亏损问题，不断延迟开工计划，而个别规模较小的炼厂更是停产避亏。

　　此外，据隆众石化网统计，11月份的上半月，汽油平均零售利润较年内最高水平低537元/吨，下滑幅度41%；柴油利润同样暴跌了58%，跌幅600元/吨。也就是自今年7月中旬以来，国内汽油平均零售利润以平均每天6元/吨的幅度下滑，柴油零售利润平均每天以7元/吨的幅度下滑。

　　隆众石化分析师薛群向《证券日报》记者表示，随着欧佩克会议临近，市场对该组织是否减产以捍卫油价的预期存在分歧，一些小国明显表现出减产意愿，但核心产油国如沙特并未表态继续令原油市场承压。除了欧佩克相关消息外，原油市场短期还将可能受到一些新因素的推动。

　　油价“九连跌”成定局

　　在美国经济持续改善、中国降低利率刺激经济，以及OPEC或将减产的利好支撑下，国际原油价格大幅反弹。截至11月21日收盘，原油价格较11月13日的收盘反弹3.1%，受此影响，原油变化率也出现反弹走势。

　　而这也意味着，本周的“九连跌”幅度将继续缩减。

　　根据中宇资讯监测统计，第42轮计价期第6个工作日（11月24日），原油估价76.616美元/桶，较基准价跌4.653美元/桶，原油变化率为-5.73%，暂预计11月29日零时（28日24时）成品油零售价格下调幅度约230元/吨。

　　中宇资讯的分析师表示，以目前原油价格测算，除非自今日起原油现货均涨8美元并持续运行至计价周期结束，本轮调价才有搁浅可能，但据目前原油走势看来，“九连跌”已成定局。因此，预计后期油市将延续目前疲软态势，国内汽柴油主流成交价或继续走跌，个别资源紧张地区价格依然存在逆市推涨可能。

　　目前来看，业内对油价“九连跌”的预期仍十分强烈。

　　金银岛分析师于金波也向《证券日报》记者表示，近期来看，市场旺季已逝去，本轮计价周期开启后，变化率负向波动，汽柴油价格普遍下跌幅度较大，汽柴油零售利润空间小幅缩减。就后市而言，国内成品油市场依然难寻利好支撑，外盘继续走跌。

　　自今年6月下旬以来，由于全球供应量增长、欧元区和中国经济增长减缓，国际油价“熊市”难止，持续下跌了近三分之一。而在美国经济持续改善、中国降低利率刺激经济，以及欧佩克或将减产的利好支撑下，国际原油价格20日开始大幅反弹，截至21日收盘时，纽约商品交易所2015年1月交货的轻质原油期货价格上涨0.66美元，收于每桶76.51美元，涨幅为0.87％。2015年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.03美元，收于每桶80.36美元，涨幅为1.3％。

　　受此拉动，原油变化率也出现反弹走势。截至第42轮计价期第6个工作日（11月24日），中宇原油估价76.616美元/桶，较基准价跌4.653美元/桶，中宇资讯监测原油变化率为-5.73%，暂预计11月29日零时（28日24时）成品油零售价格下调幅度约230元/吨。

　　“以目前原油价格测算，除非自明日起原油现货均涨8美元并持续运行至计价周期结束，本轮调价才有搁浅可能。据目前原油走势看来，央行降息虽在一定程度上提振能源需求，但OPEC是否减产的问题或将在本周四前持续制约原油价格，国内油价‘九连跌’已成定局。”中宇资讯分析师孙晓飞预测道。卓创资讯分析师张斌也认为，从当前变化率预测，本轮跌幅或将缩减至每吨150元到180元。

　　不过，值得注意的是，自上周起，西南及广东部分地区柴油资源紧张，中石化、中石油等主营限量销售，柴油价格持续上扬。“预计后期油市将延续目前疲软态势，国内汽柴油主流成交价或继续走跌，个别资源紧张地区价格依然存在逆市推涨可能。”

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