俄罗斯面临油价下滑经济负增长严峻挑战

本文相关报告 REPORTS
	2017-2022年中国石油行业市场竞争格局分析与投资战略研究报告
	在现代市场经济活动中，信息已经是一种重要的经济资源，信息资源的优先占有者胜，反之则处于劣势。中国每年有近100万家企业倒闭，对于企业经营而言，因为失误而出局，极有可能意味着从此退出历史舞台。他们的失败...

　　除了西方对俄迄今最严厉的经济制裁，严重依赖石油收入的俄罗斯还面临油价下滑的严峻挑战。俄罗斯财政部长AntonSiluanov近日表示，如国际油价跌至每桶60美元，明年俄罗斯就会陷入经济衰退。

　　今年以来，国际基准油价布伦特原油价格已下跌约三分之一，跌破每桶80美元。第三季度俄罗斯GDP同比增长0.7%，为2009年俄经济收缩以来最低季度GDP增速。上周俄罗斯央行发布预期，称明年国内经济可能停止增长。据彭博称，Siluanov本月17日表示时称，即使油价维持在当前水平，明年俄罗斯经济增速也不会高于1%。他说：

　　“如果（油价）形势恶化，明年（俄罗斯经济）衰退不可避免。如果油价跌至每桶60美元，经济会负增长。”

　　经济衰退将迫使俄政府进行财政调整。“我们将不得不采取更严格地对待预算，运用一切抵御危机的工具，将不得不调整预算策略，评估优先顺序。要保证一切社会性支出。没人打算动它们，可优先顺序次一级的就会推迟（支付）。”

　　Siluanov认为，即便油价像上述预计那么低，俄罗斯经济也不会像2008-2009年全球金融危机时那样糟，当时俄罗斯经济增长下滑7.8%。

　　华尔街见闻此前文章提到，石油与天然气贡献的税收约相当于俄罗斯政府一半的预算收入，还相当于俄罗斯10%的GDP。要维持俄罗斯政府预算平衡，国际油价需要达到每桶90美元。面对西方国家今年7月以来接连的经济制裁，俄罗斯本币大贬值、资本外流严重、外储明显减少，国际油价跌入熊市使俄经济雪上加霜。

　　Siluanov上述表态时估计，今年俄罗斯净流出资本可能为1200-1300亿美元，约为去年610亿美元资本流出规模的两倍。此前俄罗斯央行估计，资本流出可能达到1280亿美元。

　　过去三个月，俄罗斯卢布对美元汇率重挫逾23%，卢布在彭博同期追踪的170多种货币之中表现最差。上月华尔街见闻文章提到，10月21日一周俄央行外储减少79亿美元，减幅创五个月新高，10月20多天内俄罗斯为支持卢布投入外储逾150亿美元。

　　俄罗斯央行用尽抛售美元、降息等多种方法干预汇市，仍未改变卢布跌势。本月初俄罗斯央行表示减少干预卢布汇率，实际上等于让卢布更接近于自由浮动。

　　昨日俄罗斯央行行长ElviraNabiullina在下议院表示，即使处于油价每桶80美元、西方制裁持续到2017年年底那样的“不利”环境，俄罗斯经济也会保持平稳发展，不会崩溃。但Nabiullina承认，卢布的汇率“直接”取决于能源价格。

　　为了抑制日益严重的通货膨胀，俄罗斯央行今年先后四次加息，将关键利率提高到9.5%的历史高位，但现在看来，不仅通货膨胀并没有得到遏制，相反企业融资成本的提高，以及石油收入的减少引致公共财政投资萎缩，外加资本外逃导致私人资本投入递减，多路力量共同构成了对俄罗斯经济的打压。

　　幸运的是，俄国内民间尚未因卢布的贬值而发生诸如哄抢日用品或竞相提取存款等类似1998年金融危机那样的大恐慌，因为许多人认为“终究有办法”。在国内，俄罗斯政府已降低俄石油出口税，降幅高达8.1%。与此同时，俄罗斯政府计划在2015年从高达1730亿美元的主权财富基金中拿出一部分创建一只数百亿美元的危机应对基金，资助那些受制裁冲击的公司。在国际市场上，俄罗斯正在大规模收储黄金。世界黄金协会公布的最新数据显示，2014年俄罗斯购买黄金115吨，其中第二和第三季度合计购买了109吨，超过了此前两年全年的购买量。目前俄罗斯的黄金储备全球排名第五，而以美元计，其黄金储备价值为453亿美元，占该国外汇储备的10.5%，同比增加8.4%。黄金储备占比的增加无疑是俄罗斯央行为支持卢布而牺牲部分外储的选择。另外，俄罗斯加快了“向东看”的步伐，除了积极引进中国高铁资本外，俄政府还在日前罕见让中国石油购买万科尔油田10%的股份。由于国际资本对俄罗斯投资与经济增长起着至关重要的作用，若资本进一步外流，不排除俄罗斯会继续加大资本管制力度。