9月水泥需求进入传统旺季

　　水泥需求9月逐渐进入传统旺季，今年由于市场资金紧张等因素影响，水泥需求回升略显缓慢，全国平均价格环比小幅提升0.4%，其中华东和中南地区价格季节性上调，华北和西南地区仍有所下降。9月底全国水泥库容比水平较上月下降0.5个百分点至69.8%。10月预计水泥需求环比继续提升，价格仍将有所上行。近期房地产全面放松限贷政策带来了预期的改善，投资增速下滑情况或将有所好转，基建方面，4季度预计投资环比有所提升，整体水泥需求也将有所改善。长期来看，水泥新增产能不断放缓，现有产能也开始谋求绿色转型，未来水泥窑协同处置废弃物有较大发展空间。目前企业也在积极争取财税政策等方面的支持，环保业务的发展有望促进整个水泥行业的转型升级。同时，若水泥行业化解过剩产能相关政策能够得到较好的落实，也将会促进水泥行业的结构调整和供需关系改善。

　　9月传统旺季水泥需求缓慢恢复，价格环比有所上升:9月底全国水泥平均价格为320元/吨，价格环比上升0.4%，同比下跌4.9%。市场进入传统旺季，虽然需求恢复略显缓慢，但整体需求环比有所提升，加之企业推涨意愿较强，9月份价格震荡上行。各地区水泥价格涨跌互现，华北和西南地区价格有所下滑，华东和中南地区价格上调，其他地区基本保持平稳。库存方面，9月底全国水泥库容比约为69.8%，环比上月底下降了0.5个百分点，较去年同期水平上升了3.2个百分点。

　　地产投资累计增速继续下滑。截至2014年8月，我们跟踪的基建固定资产投资累计为6.51万亿，累计同比增速为21.57%。2014年前8月份道路运输业固定资产累计同比增长20.2%至1.44万亿，铁路固定资产投资同比增长18.20%至3，702亿元。其中基本建设投资同比增长7.5%至2，984亿元。房地产方面，2014年1-8月全国房地产开发投资完成额为5.9万亿，累计同比增速为13.2%。1-8月房地产新开工面积累计同比下降10.5%，房屋施工面积累计同比增长11.5%。整体来看，今年以来房地产投资增速放缓对水泥行业需求影响较大，近期房地产全面放松限贷政策带来了预期的改善，投资增速下滑情况或将有所好转。

　　新增产能继续放缓，行业共同遏制新建违规产能:根据数字水泥网的统计，2014年上半年全国新增熟料产能3，106万吨，考虑到下半年仍有约4，000万吨熟料产能投放，预计全年将新增熟料产能7，000万吨左右，占13年底新型干法熟料产能比重为4.1%，产能增速继续放缓，新增产能仍将主要集中在西北和西南地区。今年7月和8月工信部公布了淘汰落后和过剩产能的企业第一、二批名单，今年合计将要淘汰水泥(熟料及磨机)产能8，496万吨，其中河北地区占比最大，约为38.5%，而且大部分是磨机产能，有利于区域市场供需改善。此外，近期在水泥协会倡导下，444家水泥企业签名承诺不新建违规产能，化解产能过剩矛盾，共同维护市场秩序和行业利益。