险资调仓路径：持续砍仓 减持地产及物流

　　9月9日，据21世纪经济报道记者不完全统计，在刚披露完毕的上市公司中报里，保险资金一共出现在360家股票的前十大股东名单中，比一季度末的374家进一步减少，另外二季度末的持仓市值也在持续减少。

　　在具体的股票配置方面，保险资金对严重低估的沪市蓝筹股显然更为青睐，持股比例出现在前十大的公司中，这类股票的市值占比达到了89%；另外，在二季度保险资金减少了对地产、物流运输的持股，相反对消费类股票更偏爱。

　　持续砍仓

　　万得资讯的统计数据显示，在刚披露完毕的上市公司中报里，保险资金一共出现在360家股票的前十大股东名单中；而在2013年末，这一数据为384家。从两个节点的持股市值来看，在2013年末为4718.54亿元，到了2014年中降低至4281.75亿元。

　　在此期间，上证指数下跌了3.2%。具体来看，保险资金的砍仓行为主要发生在2014年一季度，截至3月末其前十大股东名单中的持仓市值就降低至4298.78亿元，进入前十名股东的股票数量为374家。这是因为上半年股市下跌主要发生在一季度，期间上证指数跌幅为3.91%，而二季度则是以底部盘整为主。

　　4家上市保险股的中报数据，也可印证这一点。譬如太保在中报里表示，2014年上半年，权益市场估值受到抑制，趋势性机构较少。因此积极应对权益市场波动，及时调整仓位，通过主动操作降低权益市场整体下跌的影响。截至6月末，太保持有的股票资产占比仅为3.7%，比2013年末下降1个百分点。

　　在2014年中报里，有多家上市公司较受保险资金青睐，譬如建发股份（600153.SH）的前十大股东中就出现了5家保险资金的身影，包括太平洋人寿、新华人寿、中国人寿和平安人寿等资金，其中中国太平洋人寿保险股份有限公司旗下的“传统-普通保险产品”、“分红-个人分红”两个账户就分别位居第二、第三大股东，合计持股比例为5.79%。

　　21世纪经济报道记者统计，另有4只股票起码被4家保险资金重仓持有。比如东阿阿胶（000423.SZ）的股份，包括太平洋人寿、新华人寿、中国人寿3家公司的4个账户都持有，合计持股比例达到5.42%。

　　另外，在今年第二季度，中国太平洋人寿的传统-普通保险产品、分红-个人分红产品，中国太保集团-本级-集团自有资金-012G-ZY001深，中国太平洋财产保险-传统-普通保险产品-013C-CT001深等4家纷纷现身海印股份（000861.SZ）的前10大流通股股东名单，合计持股比例达到3%。

　　事实上，截至一季度末“太保系”还尚未出现在海印股份的前10大股东中，从5月下旬以来，海印股份的股价上涨幅度达到45%。

　　偏好蓝筹股

　　21世纪经济报道记者统计，从险资的持股情况来看，对于被严重低估的沪市蓝筹股显然更为青睐，共出现在176家公司的前十大股东，合计占比为49%，不过持股市值达到3803.17亿元，占比达到89%。

　　在深市的股票中，保险公司最青睐的是中小板的股票，数量达到104家，占比29%。虽然在今年1月份，保监会放开了保险资金投资创业板股票的限制，但是创业板的过高估值显然让保险资金望而却步，仅仅在12家公司的十大流通股股东名单中现身，持股市值仅为6.8亿元。

　　从行业分布来看上半年保险资金的重仓领域以及调仓策略，持股数量最多的前5个行业分别是：材料；计算机、通信和其他电子设备制造业；医药类；食品饮料行业以及耐用消费品和服装。从减仓的步伐看，险资持有的地产、物流运输等周期性行业等均遭到一定程度的抛弃，另外估值较高的传媒、医药两大板块也遭减仓。

　　而加仓较为明显的则包括消费类股票，如食品饮料、耐用消费品与服装等。另外，材料类板块的持股数量从一季度末的44家上升至49家，该板块主要包括有色金属以及化工类股票。平安集团首席投资执行官陈德贤在8月底曾表示，对于消费类、医药类，房地产、银行的股票关注较多。同时他还透露，在过去的两个月时间集中对A股进行了加仓，涉及资金规模近千亿元。