货币政策有进一步扩张空间

　　根据国家统计局的安排，8月份居民消费价格指数CPI、工业生产者价格指数PPI将于11日公布。综合多方机构预测，近期食品价格虽持续上涨，但由于去年同期的高基数效应，加之非食品价格持续下降，8月CPI可能回落至2.1%左右，较7月的2.3%略有放缓。而PPI则继续负增长。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，8月CPI预计为2.1%，比7月小幅回落0.2个百分点，其中8月份翘尾因素约为1.1个百分点，比7月回落0.5个百分点。从结构看，食品和非食品价格分别上涨3%和1.6%，物价保持低位。

　　“初步判断8月CPI同比涨幅可能在2%至2.2%左右，取中值为2.1%，涨幅相比7月将有小幅回落。”交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟预测。

　　海通证券宏观债券首席分析师姜超表示，8月以来猪价继续回升，但菜价涨幅有限，预测8月CPI降至2.1%。近期猪价持续上涨，但非食品价格持续下降，源于目前经济下行风险仍存，地产需求孱弱，这驱动CPI整体趋回落。

　　由于当前经济存下行压力，市场几乎一致预期8月CPI增速将暂时放缓。对于下半年CPI的走势，业内一致认为，通胀上涨的压力不大。李慧勇预计，全年通胀保持在温和水平，将在2.4%左右，而温和通胀也让货币政策有进一步扩张的空间。

　　国家信息中心经济预测部首席经济师王远鸿预计，下半年由于国内外的需求增加以及我国的微刺激政策，CPI会继续小幅回升至2.5%左右，全年预计在2.4%至2.5%之间。他表示，总体看来，今年完成全年物价调控目标没有压力。

　　尽管市场对8月PPI跌幅多少存在争议，但PPI或不可避免出现连续第30个月的负增长。李慧勇认为，8月经济增长动能偏弱，导致工业品出厂价格涨幅有所回落，这将带动8月PPI再次拐头向下。他预测8月PPI为-1.2%，比7月回落0.3个百分点。

　　中国物流与采购联合会提供的最新数据也显示，8月份受淡季行情影响，生产资料市场需求未有明显改善，市场价格降幅有所扩大。8月环比下降0.79%，降幅较7月扩大0.31个百分点；同比下降2.99%，降幅较7月扩大1.32个百分点。黑色金属、煤炭和建材类产品价格继续下降，其中原煤降幅较大，超过4个百分点，成品油和化工产品价格转升为降。

　　姜超的分析则更为悲观，他表示，8月钢价再创新低，油价也大幅下调，将导致8月PPI同比降幅扩大至1.4%。他更预测9月PPI同比降幅扩大至1.8%，PPI将连续两月大幅下滑，经济下行风险再现。