量价齐跌 大宗商品价格将延续颓势

　　连跌3年多的大宗商品似乎再获“动力”。2014年上半年，大宗商品市场一扫去年的颓势，出现反弹，并领先标准普尔500指数4个百分点，领先美国10年期国债6个百分点。

　　但有分析断言，随着未来以中国为代表的新兴市场经济体的经济减速成为常态，大宗商品已经进入下行周期。面对供需关系改善以及主要消耗国的需求增速放缓，“定格”商品市场的弱势周期似乎成为难事……

　　海关最新数据显示：7月份，中国进出口总值达3785亿美元，增长6.9%，其中出口额为2129亿美元，增速为14.5%。

　　7月份，中国出口数据远远高于市场的预测，而与中国外贸数据的“出人意料”相比，大宗商品的走势——量价齐跌称得上是“意料之中”，这种颓势似乎已经成为近几年大宗商品价格的常态。

　　大宗商品市场氛围仍不宽松

　　数据显示，由于经济前景担忧以及接连不断的欧美债务危机，加上金融危机后的新增矿山投资，大宗商品价格从2011年2月份以来持续下跌，连续3年下挫。而今年以来，在国内期货市场跟踪主要上市期货价格的文华商品综合指数也累计下跌了6.6%，几乎接近2013年的全年跌幅。近期，文华商品综合指数仍以微跌收盘。由于市场的趋势不明，该指数已经连续多年徘徊在150点附近，上涨动力堪忧。

　　对此，招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮称，这反映出内需总体依然疲弱，经济并未有实质好转。

　　而对于前段时间大宗商品疲软的数据，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌称，大宗商品中铜、原油及成品油进口量价齐跌，仅铁矿石进口量增价跌，反映出国内需求仍然偏弱。

　　具体品种方面，8月6日，锌期货主力合约收于每吨1.69万元，跌幅1.14%；铜期货主力合约收于每吨4.97万元，跌幅1.62%。同时，石化类商品近全线收跌：焦煤期货主力合约收于每吨810元，跌幅0.12%；沥青期货主力合约收于每吨4260元，跌幅0.33%；焦炭期货主力合约收于每吨1132元，跌幅0.35%；玻璃期货主力合约收于每吨1043元，跌幅0.38%；PE期货主力合约收于每吨1.11万元，跌幅0.41%等。此外，农产品、白糖等也都收跌。

　　“从8月上旬的商品市场表现来看，整体涨跌比例、上涨和下跌的板块和品种与7月下旬如出一辙。”生意社首席分析师刘心田认为，相对于7月份，商品市场唯一的变化是涨跌的幅度明显收窄，上涨、下跌的力度都明显减弱。“市场上不去，也下不来。”他说。

　　而波罗的海干散货综合运价指数（BDI）的表现也不积极。BDI指数分析大宗商品的走势有着重要依据。BDI指数弱势，主要是由供需市场失衡所致。一方面，运费高企时船主增加货轮供应量，导致目前货轮供应过剩；另一方面，以中国为代表的大宗商品进口国需求仍然疲弱。

　　不过，中国大宗商品发展研究中心（CDRC）最新调研数据显示，对于短期内宏观经济的走势，75%的专业人士认为，未来一段时间的经济面将以稳为主。

　　未来不被多数人看好

　　从1998年到2010年的12年间，大宗商品价格成倍上涨。高盛、花旗、德银等投行将这段时期称为商品的超级周期。

　　不过，高盛分析师认为，随着“盛宴”的结束，商品价格长期上涨会引发供应面的回应。尽管全球商品价格不会崩溃，但是会出现大幅下跌。高盛预计，未来5年，铜价将跌至每吨6600美元，而铁矿石将跌至每吨80美元，而布伦特原油价格或为每桶100美元。

　　包括首席货币策略师罗宾·布鲁克斯在内的高盛分析师都曾在相关报告中表示，能源、金属等商品的价格将会大幅下挫。对于大多数商品来说，价格年复一年上涨的日子已经过去了。

　　对于大宗商品的未来走势，业界专家均不看好。他们认为，目前，虽然大宗商品供应增加，但需求始终处于不旺阶段，供大于求的格局没有变化，除非未来有利好或利空出现。

　　此外，多位市场人士认为，从全球市场来看，虽然欧美股市强劲，但经济情况并没有如此乐观，后市只能等待经济的缓慢复苏。在未来很长一段时期内，大宗商品的弱势似乎成为必然。

　　“尽管农副商品有所好转，但铜、煤炭等各板块的代表性产品价格依然在下跌。能源、橡胶、塑料以及钢铁等作为大宗商品的原材料仍处于跌势，短期内仍以弱势震荡为主。”大宗商品分析师范艳霞认为。

　　有分析师认为，未来的大宗商品走势主要取决于中国出台的投资刺激政策的强弱程度。由于经济增长率一直处于相对低位，各类风险问题悬而未决，经济困难和压力不断增大，未来一段时间，国家可能会加大力度稳增长。

　　不过，也有业内人士持相对乐观的态度。他们认为，大宗商品市场可能低位企稳，甚至小幅反弹。首先，钢材、铁矿石等工业基础原材料价格已经止跌企稳，有色金属价格更是明显上涨。其次，今年可能是厄尔尼诺之年，一旦出现恶劣天气可能推高农产品价格。最后，中国宏观调控继续以“微刺激”为主，市场流动性宽松对于大宗商品价格也有利多影响。