沪港通初定10月13日登场 万亿人民币屯港备战沪港通

　　“现在，距离10月13日沪港通正式登场，时间已经非常紧迫了，所以希望大家珍惜此次培训的机会。”7月24日、25日，上证所组织各家券商在广州举行了为期两天的沪港通讲师培训，在此次培训过程中，一位讲师对券商的一句提醒，却不经意间“宣布”了沪港通正式登场的时间。

　　据一位券商参会人士透露，此次上证所组织的沪港通讲师培训，券商都非常重视。而在此次培训中，组织方也向券商透露了不少沪港通推进的细节。除了沪港通正式登场的时间初步定在10月13日外，首批试点券商名单也初步圈定。不过，由于沪港通业务细节繁多，此次培训中也暴露出仍有不少细节目前依然没有定论，有待官方最终明确。

　　沪港通培训现场爆棚
　　
　　据了解，早在7月16日，上证所便向全体券商发出了此次沪港通讲师培训的通知。根据交易所安排，培训分别于7月21日～22日在北京举行一场，而第二场培训则安排在7月24～25日在广州举行。上证所要求，券商会员可以咨询选择参加两场培训中的任何一场，每家公司参会人数不超过6人，其中担任“港股通投教讲师”的不得少于3人，另外还要求券商相关业务部门的业务骨干参与此次培训。

　　某券商一位参会人士表示，上证所组织的此次培训，各方都十分重视。组织方不仅有上证所的领导和专家参加，同时还邀请了香港联交所、中登公司及香港券商的专家来给大家进行授课，因此这是沪港通准备期间一次十分难得的学习机会。

　　该人士介绍称，仅仅是在广州的两天培训中，就有两三百券商人士参与，整个培训现场可以用场面火爆来形容，“在可以容纳几百人的培训大厅中，就连最后一排的门口都坐满了人。”

　　仍有部分细节待解
　　
　　今年4月10日，沪港通正式获批，各项准备工作都在有序推进。不过，沪港通正式启动时间却一直没有对外披露。而在此次广州的培训中，培训组织方却不经意间向券商透露了沪港通正式启动时间。

　　据参会人士称，一位主讲老师一上台便提醒学员，“现在，距离10月13日沪港通正式登场，时间已经非常紧迫了，所以希望大家珍惜此次培训的机会。”

　　不过，即便是时间已经非常紧迫，但从培训中遇到的具体问题来看，似乎还有不少业务细节目前仍然没有最终确定。据了解，此次培训的主要内容包括“港股通业务方案”、“沪港通制度体系与基本法律关系”、“香港证券市场运作”、“香港上市公司监管要求及信息披露”、“港股通登记结算业务介绍”及“案例解读香港市场股票交易典型案例、港股通交易规则及结算交收规则”等多个方面。而在每个内容讲解完之后，都安排了学员与老师之间的“问答环节”。

　　“对于沪港通业务方面，大家有疑问的地方不能算太多，但也绝对不少。”上述参会人士称，“而涉及到有些具体的疑问，目前授课老师也难以给出明确的答复，老师只能说将问题带回去，等待最后的方案细则。”

　　据了解，众多疑问中，一个比较典型的例子就是“港股通税费安排”的内容，就仍然有两个细节无法确定。如港股通的结算费用，其中“证券投资组合费，以股份市值计算，分为不同收费层级”，但这一条仍然有待香港证监会最终的批准。另外，港股通税项安排，目前也没有明确。主要是“适用于H股的红利税”，目前仍然有待国家税务总局厘清。

　　8、9月将进行两次全网测试
　　
　　截至7月18日，内地已有90家券商申请沪港通试点，并计划在8月底和9月中旬进行两次全网测试。全网测试完成之后，沪港通技术系统准备工作将基本就绪。

　　“首批试点的券商数量不会那么多”，某券商港股通业务人士表示，“具体哪些券商参与首批试点，我们也还不清楚，但目前首批试点券商名单应该已经圈定了，估计主要还是一些大型券商，而中小型券商或许只能参与后面批次的试点。”

　　该人士还表示，目前交易所已经在咨询无缘首批试点的券商意见，看其他券商是愿意申请第二批试点还是第三批试点。据了解，第二批试点的券商将在今年11月上线，而第三批试点券商则在12月上线。

　　三行业最受青睐
　　
　　随着配套政策和业务规则基本制定完成并将于近期陆续发布，4月初获批的沪港通在正式启动倒计时阶段率先迎来了资金的追捧。“我们最近已经配置了港沪通的受益股。”深圳一位基金经理称，最近他开始买入受益沪港通的蓝筹股，而之前主要投资小盘股。

　　上周，与沪港通相关的万科A、潍柴动力等股票走势明显强于大盘。业内人士认为，在10月份沪港通正式启动前的一段时间里，相关可能受益的股票，或将被资金关注。

　　启动前炒作或持续
　　
　　“上周创业板跌，蓝筹股上涨，很明显有沪港通的逻辑在里面。这不仅仅是一次风格转换，蓝筹的价值或将因此被市场认识到。”上述基金经理称。

　　长期以来，A股市场散户为主，导致一直偏好小盘股，而这一情况或会因沪港通的到来发生改变。

　　统计显示，2013年香港交易所的总成交中仅有23%源自个人投资者，而根据此前证监会研究中心主任祁斌所言，A股市场“是一个以散户为主的市场”，尽管散户在A股市场中持有的市值仅有20%，但却贡献了70%以上的交易量。

　　渤海证券分析师周喜称，沪港通启动后，市场风格由于投资者结构的变化或将迎来调整，业绩稳定、股息率高的金融蓝筹的热度将可提高，而创业板则可能面临风格变化带来的风险。

　　过去两年，创业板的成长类公司在二级市场持续上涨。上述深圳基金经理目前已不再看好创业板公司，原因是有一些公司高增长，但是估值很高了，他说再好的股票都要有个合理的价格。“其实大部分所谓的高成长是伪命题，哪有那么多年年50%增长的公司？”

　　相反，很多蓝筹稳定有一个不算高的增长，还有持续的分红。“现在银行5倍左右（市盈率），地产10倍左右，格力电器10倍，估值相对合理。”该基金经理分析称，现在他看好蓝筹，不仅仅是出于短期的沪港通博弈。

　　在他眼里，沪港通是个触发因素。更大的因素是，最近货币政策上也有宽松迹象，这肯定是有利于强周期股的。中期来说，这些蓝筹公司的基本面就有了改善的预期。

　　但亦有投资者持不同的看法。

　　“按照我们的市场经验，港沪通板块可能也就炒到十月份左右，还有两个月炒作期。到时候利好兑现也就差不多了。”华南一位手握数亿资金主要投资市值20亿以下小盘股的投资人士称，沪港通不会改变传统行业的下行趋势，而新兴行业是中长期主线的局面。“蓝筹股毕竟跌了那么多年了，因为沪港通炒一下很正常，但是看不长。”

　　该人士目前仓位九成，大部分还是选择中小板、创业板。在他看来，从国家这两年的政策来看，明显还是支持经济转型，支持高科技、低碳。这个趋势不是一下子可以扭转的。而创业板的股票，估值看起来是很高，但要是通过收购一些十几倍的资产，市盈率自然就降下来了。

　　银行、券商、白酒受益
　　
　　无论从市场短期走势，还是从业内机构的观点来看，沪港通无疑会带来一系列的投资机会。

　　具体而言，业界主要分析出三类公司有望从中受益。

　　其一，两地稀缺品种将获得更多增量资金的支持，从而具备估值抬升的潜力；其二，沪港通开启后，受益于交易量提升的券商类个股值得关注；其三，基于AH差价明显的个股有望因溢价收窄而带来一定的投资机会。

　　申银万国食品饮料行业分析师曾郁文分析，白酒为港股稀缺的投资标的，行业龙头均在A股，白酒有望受益港沪通。港股饮料子行业仅银基股份与金六福投资涉及白酒业务，且两家公司规模都很小。根据2013年年报，A股白酒上市公司总收入为1026亿元，因白酒为港股的稀缺投资标的，A股可选标的更多。

　　此外，曾郁文认为，A股白酒板块估值具有吸引力。目前整个白酒估值相对比较便宜，一线白酒基本估值在8~12倍，弹性品种的估值在15~20倍左右。而港股饮料类上市公司估值基本在20倍以上，普遍比A股白酒企业要高。从估值角度，A股白酒板块的估值比港股有吸引力。

　　“说实话，我没有参与，反腐的力度有增无减，白酒行业好转预期不明。但可以从中短期博弈和交易性质的角度去参与白酒，参与沪港通行情。”上述深圳基金经理称。

　　沪港通开通后，交易量提升的券商也有望因此受益。

　　海通证券非银行金融行业首席分析师丁文韬分析，沪港通推出后增加国内投资者投资港股以及海外投资者投资A股的通道，将增加证券公司的交易量，同时中信、海通内地相对港股都有折价，受益明显。

　　在内地投资者眼里，AH股负溢价较高的股票是关注重点，最近万科、海螺水泥、潍柴动力这几家负溢价最高的股票都是涨幅明显高于大盘，两地市场接通后，市场预期这种价差会越来越小。

　　值得一提的是，港股相对内地股票折价的情况，却被内地投资者忽视。山东墨龙、洛阳玻璃、浙江世宝等几家公司内地股票明显较其港股溢价，在这种情况下，这些公司的港股最近都出现了明显的上涨趋势，套利机会明显。