唐德影视IPO募资额超净资产3倍 赵薇兄妹持股

　　昨晚的IPO预披露系统又出现一家“星光熠熠”的公司，拟登陆深交所创业板的唐德影视有范冰冰、赵薇、张丰毅等多位知星参股，此外，担任该公司董事的第二大股东赵健还是赵薇的哥哥。值得一提的是，唐德影视募资8.1亿元，超过其总资产，是净资产的3倍多，暴露出大规模的资金需求。

　　“融资超出净资产那么多，风险比较大，万一将来公司发展不是很好，股价下行的空间就更大了”，中投顾问文化行业研究员蔡灵告诉网易财经。

　　“大腕”出钱又出力

　　范冰冰、赵薇和张丰毅都是演艺界的“大腕”级人物，他们齐聚唐德影视，为该公司成功走上资本市场的红地毯创造了想象的空间。

　　据招股书显示，范冰冰、赵薇、张丰毅分别持股2.15%、1.95%、0.95%，占据第十、第十一和第十三大股东之席。此外，还有导演霍建华、魏子等其他艺人间接或直接参股。

　　值得一提的是，目前担任董事职务、持股10.67%的第二大股东赵健，与赵薇系兄妹关系，不过兄妹俩的持股数量与大股东吴宏亮相比还相去甚远，吴持股49.39%，即使发行后仍牢牢握住实际控制权。

　　对于唐德影视，众明星们是既出钱又出力，参股的同时，还与并与其签署了四年或四年以上的战略合作协议或演艺经纪代理协议。

　　以签约演员赵薇为例，唐德影视获得了赵薇的电视剧独家代理权，在协议期限内，唐德影视每年有权要求赵薇参演一部其投拍的电视剧，此外，若参演其它电视剧必须由唐德影视同意并提供经纪代理服务，费用是赵薇出演该剧获取费用的10%。

　　同样是签约演员的范冰冰则无疑是该公司艺人经纪及相关服务业务的“支柱”，2013年，来源于范冰冰的广告代言、活动等收入金额占此项业务总收入的71.2%。

　　募资8.1亿元超净资产3倍

　　招股书显示，唐德影视拟采用新股加老股转让的方式公开发行股票2000万股，其中老股转让不超过300万股。拟募集资金8.1亿元，用于补充影视剧业务营运资金，主要投资制作电视剧15部和电影6部以及协助推广电影2部。

　　尽管资本市场不乏募资动辄百亿的企业，但是意欲吞噬比自身资产规模还要巨大的融资例子并不常见。而多数影视公司的募资金额并不会超出总资产，不久前因股东陈鲁豫和周立波而备受瞩目的能量影视，总资产3.49亿元，拟募资2.32亿元；现在的文化行业龙头股华谊兄弟，在2009年IPO时募资6.2亿元，当时的总资产为6.74亿元。

　　而要融资8.1亿元的唐德影视，其资产总额6.43亿元，净资产2.61亿元，只占募资总额约1/3，可谓“蛇吞象”。

　　“融资超出净资产那么多，风险比较大，万一将来公司发展不是很好，股价下行的空间就更大了”，中投顾问文化行业研究员蔡灵告诉网易财经。

　　而一位业内人士则认为，这并不能说明风险问题，只是公司根据未来的发展判断需要的资金规模比较大而已。网易财经曾多次拨打招股书中披露的董秘电话以了解公司在融资方面的考虑，但截至到发稿之时未能接通。

　　扩张难避资金饥渴

　　从唐德影视近三年的财务数据来看，该公司的业务正经历着成倍的扩张，但是相应的资金支持一直跟不上业务发展的步伐。

　　2011年至2013年的营业收入分别为1.39亿元、1.91亿元和3.19亿元，但是净利润并未相应高幅度增长，连续三年分别为3946.77万元、5611.14万元和6364.92万元。

　　究其原因，还是资金成本吞噬了不少的净利润，财务费用从2011年的83.3万元增至2012年的827.31万元，2013年更是高达2375万元。

　　可以说，缺钱一直是阻碍公司利润增长的主要原因，招股书显示，吴宏亮、刘朝晨、赵健、李钊、王大庆、何易几乎大股东们都曾拆入资金支持唐德影视的发展。

　　截至到2013年底，负债率60.33%（母公司口径）的唐德影视的短期欠款1.1亿元，经营活动产现金逆流负4501万元。

　　对于面临的资金瓶颈，唐德影视在招股书中表示：“由于缺乏房屋、土地使用权、机器设备等抵押物，并且股东资金实力有限较难获得第三方担保，导致在银行借款等债务融资方面遇到较大的困难”。

　　上市融资的确是解决唐德影视资金饥渴问题的有效途径，但是对投资者来说，更应该关注其中潜在的风险：“在影视行业中实力并不算强的唐德影视之所以在IPO预披露阶段就获得那么多的关注，正是因为它的明星股东们，但它也因此面临的风险是，一旦明星股东在解禁后抛售，会对股价产生很大的冲击”，中投顾问文化行业研究员蔡灵如此分析。