人民币贬值是因央行干预 不会变成一种长期趋势

　　中国社科院学部委员余永定表示，一季度人民币贬值主要是央行干预的结果。从目前看，中国的双顺差局面还不会改变。在这种情况下，人民币贬值不会变成一种长期趋势。
　　
　　余永定在接受《中国证券报》专访时指出，由於中国拥有巨额外汇储备、资本项目并未完全开放，除非发生灾难性事件，央行完全有能力在相当长时期内控制人民币汇率走势。
　　
　　他说，人民币汇率的变动趋势取决於央行的政策取向。如果中国继续保持双顺差即基本面不支持人民币贬值，央行大概不会进一步压低人民币汇率。
　　
　　对一季度人民币贬值主要系央行干预的结论，余永定解释说，当期中国经常项目顺差和资本项目顺差共计7,677亿元人民币或1,255亿美元。如果没有干预，在此情况下，人民币兑美元贬值3%左右，对其他货币也不同程度上有所贬值是难以想像的。
　　
　　其次，一季度中国外汇储备增加7,698亿元人民币或1,255亿美元。尽管可能存在统计误差或货币重估效应，外汇储备的如此大幅度增加，没有央行大量购入外汇基本是不可能的。
　　
　　此外，在第一季度中央银行一再通过正回购回笼货币，但银行间拆借利息率却保持在较低水平。这种情况也可以佐证央行对外汇市场进行了干预。
　　
　　他并指出，打破人民币单边升值预期，增加套利、套汇、投机和海外融资活动的风险和成本，抑制热钱流入和维护金融稳定或是央行干预汇率的主因。当然促进出口，防止经济增长速度突破7%下限也可能是考虑因素之一。
　　
　　在境外唱空中国之声不絶之时，余永定指出，考虑到经济活动的周期性，即便2014年中国经济增长速度低於其潜在经济增长速度，但达到7%至7.5%应该没有问题。而且中国财政状况相对稳健、外汇储备规模庞大等诸多有利条件在手，近期发生金融危机的可能性不大。
　　
　　他认为，随着国际经济形势好转，中国经济的自主增长在今年晚些时候有可能得到恢复。如果经济形势持续恶化，政府完全可以推出新的微刺激措施，防止经济硬着陆。
　　
　　进一步来说，今年中国实体经济的最大不确定性来自房地产投资。根据数据粗略推算，房地产投资每降低1个百分点可导致固定资产投资增速下降0.2个百分点，国内生产总值(GDP)增速下降0.1个百分点。
　　
　　不难看出，房地产投资增长速度的大幅度下降将对GDP增长造成严重冲击。但是，目前房地产投资增长速度依然大大高於GDP的增长速度。因此，如何在引导房地产投资降温的同时避免房地产投资暴跌，是2014年中国政府面临的重要挑战。