郭振华：难直观地看出寿险公司收入和支出的对应关系

　　寿险公司利润表令人困惑，我们很难直观地看出寿险公司收入和支出的对应关系，感觉收入不像收入，支出不像支出，比如，连退保金也是支出，令人困惑。

　　我在《保险公司经营分析：基于财务报告》中，对寿险公司采取了类似于财险公司的分析方法，计算了寿险公司的承保利润，也让很多读者大惑不解：寿险公司难道也可以算承保利润吗？

　　对这一思路其实可以倒过来理解：一家寿险公司的利润，除了投资收益和非保险业务（万能险业务和投连险业务）盈利，剩下的就应该是保险业务承保利润，只不过算出来总是负的，也就是说，寿险公司总是产生承保亏损。其实只是将利润表拆解开来，让我们更容易理解而已。

　　前段时间我想到另一个拆解寿险公司利润表的方法，和大家分享一下。

　　这次我们不拆利润，而是拆解投资收益。我们将投资收益视为寿险公司赚到的所有的钱，然后，这些收益由客户、公司、政府和股东共享。

　　1、寿险公司的投资收益

　　一家寿险公司的投资收益，如果忽略投资性房地产的话，大致等于利润表中的三项之和：投资收益+公允价值变动损益-资产减值损失。

　　2、公司、政府和股东的分成

　　从利润表可以一目了然地看出：

　　政府分成=税金及附加+企业所得税

　　股东分成=净利润

　　公司分成相对复杂一些，表面看，公司分享到的包括手续费及佣金支出和业务及管理费用，但其实手续费及佣金支出往往可以直接从客户的保费中开销，并不需要从投资收益中开销。所以，可以认为：

　　公司分成=业务及管理费用；

　　3、客户分成

　　这是最复杂的一部分。不过，也可以倒过来考虑，除了政府、公司和股东的分成外，剩下的都是客户的。将利润表中剩余的各项合起来就可以了。

　　由此推断（为简便起见，忽略分保因素、汇兑损益和其他中间业务收入）：

　　客户分成=退保金+赔付支出+提取保险责任准备金+保单红利支出+手续费及佣金支出+其他业务成本中的保户储金利息支出-已赚保费

　　这看起来杂乱无章，不好理解。

　　实际上，客户从投资收益中分享到的，主要是两部分：一是保险准备金的利息增加，二是保户储金的利息增加。

　　一是准备金的利息增加。准备金的特点是一直在随着流入资金、流出资金的变动而变化，“+”表示流入，“-”表示流出，1年内的准备金的增减变化过程是：

　　期初准备金+（已赚保费-手续费及佣金支出）-退保金-赔付支出-保单红利支出=期末准备金

　　因此，准备金利息增加可以视为上述两项之差：

　　准备金利息增加

　　=期末准备金-（期初准备金+已赚保费-手续费及佣金支出-退保金-赔付支出-保单红利支出）

　　=提取保险责任准备金-（已赚保费-手续费及佣金支出）+退保金+赔付支出+保单红利支出

　　二是保户储金利息增加。就体现在营业支出中的“其他业务成本”中。

　　保户储金利息增加=其他业务成本中的保户储金利息支出

　　将“准备金利息增加”和“保户储金利息增加”合并，就可以得到上面那个看起来杂乱无章的公式：

　　客户分成=退保金+赔付支出+提取保险责任准备金+保单红利支出+手续费及佣金支出+其他业务成本中的保户储金利息支出-已赚保费

　　4、小结：

　　我们可以将寿险公司通过资产投资获得的投资收益视为所有收入，这些收入在客户、公司、政府和股东之间分成：

　　政府分成=税金及附加+企业所得税；

　　股东分成=净利润

　　公司分成=业务及管理费用；

　　客户分成=准备金利息增加+保户储金利息增加。