空调全年内销增速大概率突破45%

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	2017-2022年中国空调行业市场发展趋势分析及投资战略研究报告
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　　双十一大促持续引领家电销售。白电方面，线上空调以销量增速83%、销额增速103%遥遥领先，冰箱、洗衣机、冰柜线上销量增速分别达59%、37%和31%。彩电线上销量增速大幅提高到40.5%，线下销量持续小幅下滑。小家电方面，线上压力锅销量增速以49.4%领先，线下各品类增速良好，电磁炉销量增速领先。

　　空调前十月内销量突破14年全年峰值，全年内销增速大概率突破45%。根据数据显示，空调行业10月份产量970.9万台(+16.84%)，销量871.6万台(+21.22%)，其中内销652.2万台(+28.89%)，出口219.4万台(+3%);从累计增速来看，空调行业1-10月份产量1.23亿台(+32.29%)，销量1.24亿台(+34.37%)，其中内销7644.6万台(+52.96%)，出口4734.91万台(+12.33%)。空调行业全年维系高景气度，1-10月累计内销量超越14年全年内销峰值7012.5万台，后续两月同比增速即使回落至全年最低15%，17年全年内销量也有望突破8800万台，同比增速超45%。

　　目前部分投资者担心18年空调行业内销增速，剔除07-12年家电下乡政策扰动，我们发现17年空调内销量(8800万台)相对06年和13年复合增速分别只有11.54%和9.16%，基本维持10%左右的行业增速水平，并未透支未来行业成长空间。

　　中长期来看，相比日本每百户272台空调保有量水平，我国城镇和农村仍有大幅提升空间(分别为124台和48台);短期来看，空调17冷年渠道库存继续保持合理水平(2174万台)，明年销量同比增速即便回落至个位数，行业龙头伴随市占率提升、叠加出厂价稳步提升，收入仍有望保持两位数增长，业绩增速确定性更高。