注 册

三胜产业研究中心 研究报告 可研报告 商业计划书 关于我们 联系我们

全国咨询热线:400-096-0053

三胜咨询 - 中国领先的投资咨询机构

·了解三胜的实力 ·丰富成功案例

三胜观察 | 名家观点 | 项目中心 | 产业政策 | 展会峰会 | 市场策略 | 理财消费 | 创业投资 | 三胜文库

企业排名 | 案例分析 | 军事视界 | 房产观澜 | 科技前沿 | 汽车沙龙 | 社会娱乐 | 健康养生 | 图片聚焦

宋国青:下半年总需求增速将回升

其他行业  2016-8-17 17:12:22  中国产业信息研究网  http://www.china1baogao.com/

  2016年8月13日下午,“CMRC中国经济观察”第47次季度报告会在北京大学国家发展研究院致福轩大教室举行。本文为北京大学国家发展研究院宋国青教授的发言内容。
  
  本文首先对经济短期情况进行了解读和预测,然后对中国目前储蓄率下降、杠杆率上升的长期问题进行描述和解读。
  
  首先,目前短期形势是流动性总量较高增长带动总需求增长回升。
  
  可以用两个指标对一些短期的情况做一些描述。
  
  一个是SF+,定义是社会融资总量(SF)与中央地方发行债券之和,减去金融机构财政性存款。简单而言,这个指标衡量了实体经济部门融入资本,但是将财政存款排除在外。
  
  另一个是SF++,定义是SF+再加上存款性公司国外净资产。它衡量了实体经济融出资金。在封闭经济中这两个相关概念可能相同,但是在开放经济中可能会有国外净资产的差别。利用这两个指标的数据可以看到目前流动性总量较高。预测三、四季度名义GDP的同比增长率为8.3%和8.6%,因此总需求增长将回升。
  
  现在用这样的指标来做短期,甚至是同期的预测很困难,因为现在经济的反应速度太快了。过去货币发行的效果有滞后期,但是现在央行希望明天增发货币,可能今天晚上价格就会发生变化。当然像宏观调控的政策动向、期货价格带动生产还是会有一定的滞后性,但是相比过去,在运输、工业生产的速度上都有很大提高,这使得企业反应速度有很大提高。
  
  预测今年第三季度实际GDP同比增长率与前两个季度持平,为6.7%,第四季度为6.7%。总的来说实际GDP的同比增长率是一路在下跌,这与需求有关,也可能与去产能导致的短期供给减少有关。今年前两个季度持平,导致的结果GDP平减指数是在同比增长的。其中第四季度GDP平减指数同比增长到1.9%,第二季度的环比已经到3%以上,可以说是通货膨胀。
  
  其次,中国储蓄率下降、杠杆率上升的长期问题。
  
  可以用SF+或者SF++与GDP的比值来衡量杠杆率。简单来说,杠杆率是上升的。尽管不同的衡量杠杆率的指标得出的结果不同,但是上升的速度都差不多。
  
  同时存在的是国内储蓄率连年下降的现象。利用统计年鉴的数据,可以看到国内总储蓄率和净储蓄率的情况。其中国内净储蓄率等于国内总储蓄与折旧的差别同GDP的比值。因为过去投资多,所以未来的折旧会越来越大,储蓄率与总储蓄率的差别也会越来越大,这对利率会有明显的影响。从数据中看到,无论是总储蓄率还是净储蓄率,现在都开始下降。从数据上看,拐点大约在2009年、2010年左右,但是会受到经济周期的影响。在去年的时候是不敢确定这个确实是拐点的,因为去年本身就是要下调的,但是今年GDP增长率基本正常了,因此可以下这样的结论。
  
  有的人认为中国的杠杆率高是因为中国的储蓄率高,这是不对的,因为现在从数据里看到杠杆率在上升而储蓄率在下降。更进一步,利用日本与中国可比的数据看,在近50年,投资率、储蓄率一直在下降,但是杠杆率一直在上升,日本的杠杆率是世界上最高的。
  
  另外日本在高杠杆率的同时还保持着低通胀水平,为什么会有这样的答案,很难给出原因,但是至少说明高杠杆率并不一定会伴随着高通货膨胀率。有人说日本杠杆率是政府的,而不是企业的,就企业数据而言中日不好比较,要做很细的研究。但如果想学日本把政府杠杆率提高,把企业的杠杆率压低,最简单的办法就是让税务局放假十年。十年太多就八年,不收税,一下把政府杠杆率提高了,自然把企业杠杆率降下来了。所以说要在这个方面学日本太容易了,但是学了未必就能解决问题。
  
  最后,用一句话总结,那就是当前面临增量和存量增长率的不一致。例如用来度量资产的指标是存量,存量在持续增长,但是增量的增长率已经有显着的下降,低于GDP的增长率,未来的趋势也会是如此。增量和存量的增长率矛盾会持续很长一段时间,具体的持续时间不确定,应该会很长。

 

 

返回网站首页>>

责任编辑:S758

免责声明:

1、本网转载文章目的在于传递更多信息,我们不对其准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等作任何的陈述和保证。本文仅代表作者本人观点,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。

2、中国产业信息研究网一贯高度重视知识产权保护并遵守中国各项知识产权法律。如涉及作品内容、版权和其它问题,请马上与本网联系更正或删除,可在线反馈、可电邮(link@china1baogao.com)、可电话(0755-28749841)。

千年小阿胶:一张绿皮上铸的千亿大产业

千年传承,阿胶已成为中华养生文化的主力军。近几年,千年阿胶正成为今人健康养生大市场最受人关注的热门。尤其是随着...[详细]

网约车新政策出台,出租车改革步伐加快

2016年7月28日,交通运输部正式发布《网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》(以下简称《办法》)。不仅是新...[详细]

受新医改的影响,基层医疗市场广阔

在我国社会经济不断发展的过程中,医疗事业也获得了很大的进步,颁布了一系列的医改政策措施,这就对各大医院提出了更...[详细]

我国量子通信卫星八月升空,量子通信跨

我国首颗量子科学试验卫星将于今年8月发射,据相关部门说明,此次试验计划将是全球首次在卫星和地面之间进行量子通信...[详细]

骨科器械产值增长迅速,国产品牌赶超进

最近几年,我国居民收入水平提高速度加快,随着收入水平的提高,居民对疾病诊断预防及治疗的需求增强,这都构成骨科医...[详细]

国内疫苗市场持续扩大 疫苗流通领域成

2016年7月19日,英国制药巨头葛兰素史克的人乳头状瘤病毒(HPV)疫苗希瑞适(Cervarix)获得中国国...[详细]

全国统一服务热线:400-096-0053(7*24小时) 客户服务专线:0755-25151558 83970506 82202306 82209009 83970558 传真:0755-28749841

可行性研究报告、商业计划书:0755-25151558 市场调研、营销策划:0755-82202306 IPO咨询专线:0755-82209009 客服邮箱:server@china1baogao.com

在线咨询QQ:1559444945 951110560 媒体合作、广告合作:0755-83970586 网站合作QQ:307333508 招聘邮箱:hr@china1baogao.com

Copyright © 2004-2016 www.China1baogao.Com All Rights Reserved. 版权所有 中国产业信息研究网 三胜咨询TM 旗下网站 粤ICP备13026489号-3