理性看待人民币汇率涨跌 下半年大概率出现逆转

　　7月4日，人民币中间价报6.6595 ，上一交易日报6.6497，贬值98点，为2017年8月25日以来首次跌破6.65关口。
　　

　　孙国峰：人民币贬值并非央行有意引导

　　中国人民银行金融研究所所长孙国峰表示，近期人民币汇率出现了一些贬值，这完全是市场由于外部不确定性引起预期变化的结果，并非人民银行有意引导。“中国坚持多边主义、全球化、自由贸易和以规则为基础的国际通行准则，不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端。”

　　应理性看待人民币汇率涨跌 人民币大幅波动难以持续

　　“本轮人民币下调是诸多因素共同作用下的结果。”中信证券首席固收分析师明明表示，一方面，美元再次由调整阶段进入升值阶段。二季度以来在美联储加息预期升温、美国长端利率快速上涨、欧元区和日本经济增速放缓等因素影响下，美元逐渐逆转一季度的疲弱状态转向升值，抑制了人民币走势。另一方面，中美无风险利差收窄，人民币调整压力进一步加大。

　　虽然人民币目前呈现偏弱走势，但并未到失控和恐慌的地步，无论是与美元指数的上涨幅度比还是与其他新兴经济体货币调整幅度相比，人民币调整程度并不高。

　　“观察人民币汇率不能只盯着美元，更应关注对一篮子货币的汇率。”王有鑫表示，我国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。与人民币对美元汇率走势形成鲜明对比的是，年初至今，CFETS人民币汇率指数基本呈现出持续升值态势，由年初的95左右显著上升至6月中旬的98.13左右，升值3.46%。这说明人民币对非美货币的升值幅度更大，对美元汇率的调整属于前期过度升值后的“补跌”，反而有助于维持一篮子货币的稳定。

　　市场普遍预测，人民币持续大幅调整的可能性不大。明明表示，长期来看，美国难以依靠财政刺激美元持续走高，美元上升动力有限，很有可能出现回落，人民币大幅波动难以持续。

　　下半年大概率出现逆转

　　经历了上半年的市场动荡，多数机构的年初汇率预测似乎都成了市场反向指标，包括认为美元全年将走弱、人民币维持强势、看涨新兴市场资产等。不过，眼下仍有不少机构仍然认为，下半年大概率将出现逆转。

　　今年资本项下的流入也是支撑人民币的要素。境外机构5月份增持人民币债券604.64亿元，创历史新高，利率和汇率的双重吸引力则是主要驱动力。第一财经记者也了解到，美元的走强并不会较大影响到这部分资产的配置，基金经理普遍表示，尤其是欧洲对于配置亚洲债券的兴趣较大。

　　机构普遍预计，2018年下半年美元指数处于90至100的条件下，人民币汇率在6.25至6.75的区间内波动，人民币对美元汇率在今年内跌破7的概率依然较小。