当下影视文化上市公司并购重组进入冷冻期

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　　“相对于2014年、2015年的收购之风，当下影视文化并购更趋于冷静。而且同行业并购更有优势，同行业公司对业务理解更深刻，更利于提升后续整合效益。”笛女影视总负责人、国家一级编剧傅晓阳28日告诉第一财经记者。

　　今年11月，已经发布公告的影视项目并购有2起，而据第一财经记者了解，正在谈判中的还有5起。然而，截至11月底，A股市场涉及影视公司的并购案中，多家（至少6家）上市公司已放弃了并购交易。

　　谈起与资本的第一次接触，一家二线影视公司的负责人表示，最初还是很懵懂。“应该是2013年，当年国家与地方出台的有助于文化产业发展的政策已经多达15个，信号释放很明显，‘世故’的资本都希望在最短的时间内抢到下一个华谊兄弟。”

　　于是，影视文化公司成为资本争抢的对象。上述负责人曾在三个月内收到多达六七个投资方案。“坦白说，当时我们现金流还是不错的，并不缺钱，也没有和任何资本有更深的接触。”

　　但这种淡定，在激烈的资本角逐中并没有持续太久。在游戏、传媒、电影院线等领域，2013年实施或者传出消息的并购案达30多起。

　　清华大学新经济与新产业研究中心研究员刘德良分析了几个特征：一是泛娱乐领域的深度整合向快速提升行业集中度发展；二是游戏企业成为被整合并购较为集中的细分领域；三是产业链整合和互联网产业并购成为两大特色。

　　如果说2013年是文化产业并购元年，那么2014年就是并购井喷年。

　　新元文智咨询统计数据显示，2014年，文化产业共发生并购事件159起，并购总规模达1000亿元，2014年前6个月的并购规模已超过2013年全年总规模。并购案例主要发生在影视传媒、游戏动漫、移动互联网、教育培训和旅游户外5个行业板块。其中，影视、新媒体板块是并购的热点领域，55起事件并购金额达450亿元，占并购总金额的45%。

　　资本如此疯狂，主要原因是，政策宽松，行业上市公司需要并购整合；而前期并购影视公司带来的高回报股价，更吸引了上市公司的投资热情，影视业一二线的公司几乎被抢完。

　　“当时并购主要是三种：一是行业龙头上市公司为了业务扩张；二是基金的投资并购；三是行业外企业的收购并购。”刘德良表示。

　　“坦白说，门外汉的上市公司收购影视公司，挣的是快钱，当年就能够给公司带来利润，但被收购的影视公司要真正发展是很难的。现在回头看那些行业外上市的收购，最终结果都很尴尬。”上述影视公司负责人表示。

　　第一财经记者梳理公开资料发现，2014年和2015年公告的跨行业收购的事件中，大部分以失败告终。

　　而在2016年，文化产业领域发生了数百起并购重组事件，涉及数额从几百万元到几百亿元不等。相较于2015年，2016年跨国、跨界并购愈演愈烈，其中有强强联手，也有大鱼吃小鱼。

　　公开数据显示，2016年上半年，有39家上市公司重组被终止。

　　“上市公司并购重组进入‘冷冻期’，这是好事，好女不愁嫁，一定要找到合适的。”傅晓阳认为。