三大航燃油成本上涨四至五成

　　8月31日消息，近日，中国国航、东方航空、南方航空这三大航空均公布了2017年中报。由于油价成本的大幅上升，虽然三大航空公司的营业收入增加，但是净利润都受到了明显影响；不过，鉴于人民币升值影响，以国航为例，汇兑收益大幅增加174.79%，由此产生净收益12.7亿元。

　　三大航燃油成本上涨四至五成

　　中国国航发布的半年报显示，2017年上半年营收581.55亿元，同比增长8.65%；净利润33.26亿元，同比下降3.79%。国航在业绩会上解释，油价上涨是上半年增收不增利的主要原因。数据显示，今年上半年，国航营业成本476亿元，同比上涨15.8%，燃油成本上升40.11%。

　　受燃油价格上涨影响，今年上半年，南方航空和东方航空扣非净利也纷纷下滑。财报显示，南航营收603.19亿元，同比增长11.54%；净利润27.68亿元，同比下降11.62%，扣非净利润24.78亿元，同比下降12.78%．

　　东方航空财报显示，2017年上半年，营收入480.20亿元，同比增长3.64%；净利润43.47亿元，同比增加34.46%。但由于处置资产，东航扣除非净利润仅为22.81亿元，同比下降21.7%。

　　作为航司运营成本的重要部分，2017年上半年，南航的燃油成本为154.02亿元，同比增长50.13%；东航的燃油成本121.39亿元，同比增长45.15%。

　　券商将国航目标价调至10.56元

　　国航上半年的业绩离不开人民币升值影响。海通证券分析，人民币升值使得国航汇兑收益大幅增加。从费用端来看，国航销售费用同比上涨7.7%、管理费用同比上涨3.2%，财务费用同比下降90.5%，财务费用大幅下降海通证券分析，主要是因为今年上半年人民币升值，国航由此产生汇兑净收益12.7亿元。

　　值得注意的是，上半年公商务出行出现恢复性增长。国内干线市场大幅增投宽体机运力，国内流量稳步增长，同时，国航优化国内两舱价格梯度，国内、国际两舱收入同比分别上升 22%和 7%。上半年，客运收入517.79亿元，其中，因运力投入增加、客座率上升、客公里收入上升分别增加了4.6%、1.5%，1.4%。

　　随着航空旺季来临、运力恢复增长，海通证券认为，多因素叠加让国航下半年业绩可期。国航曾在2016年年报中披露，预计2017年全年引进机队数量56架、退出18架，上半年仅引进16架、退出13架，预计下半年将引进40架飞机、退出5架，运力增速在下半年出现大幅增长，有助于国航在旺季时获得较高收益。

　　此外，民航混改持续推进，几大航空公司纷纷引入战略投资，国航也有望取得突破。今年8月9日，国航董事会同意成立深改小组，为改革做铺垫，国航改革有望提速。

　　“考虑到国航今年在提价的情况下仍然保持客座率上升，在下半年油价低基数影响减弱，叠加运力恢复增长。”海通证券预计，下半年国航业绩将迎来较大幅度的增长，对应目标价10.56元，给予“增持”评级。