政府债务的负债率是36.7% 低于欧盟60%的警戒线

　　24日，中国社科院对外发布的一份报告有力地驳斥了“中国经济崩溃论”。当天由社科院财政税收研究中心课题组发布的《中国政府资产负债表2017》显示，2010年至2015年，即使计入社保基金缺口的参考值，我国政府净资产（资产减负债）与GDP的比平均也在80%以上，波动区间为40万亿元至60万亿元之间。中国总资产完全可以覆盖总负债且还有较大的空间。

　　报告显示，政府资产方面，2010年至2015年，中国政府总资产都在百万亿元以上的水平，其中，2015年中国政府总资产超过125万亿元，与当年中国GDP的比超过180%，平均来看，中国政府总资产大致1.8倍于当年GDP。2013年至2015年，中国政府总资产规模一直保持在110万亿元的较高水平，体现了政府资产长期稳定的发展趋势。

　　政府负债方面，2010年至2015年，如果计入社保基金缺口的参考值，政府总负债从约40万亿元增至约70万亿元；如果不计入社保基金缺口的参考值，政府总负债从约30万亿元增至约60万亿元，五年间分别增长了约70%和100%。说明政府负债规模增长较快。

　　在政府净资产方面，2010年至2015年，若计入社保基金缺口的参考值，政府净资产规模的波动区间为40万亿元至50万亿元，与GDP的比平均在80%以上。

　　若不计入社保基金缺口的参考值，政府净资产的规模区间为50万亿元至60万亿元，与GDP的比平均在100%左右，即大致与GDP持平。“这说明，中国总资产完全可以覆盖总负债且还有较大的空间。”报告称，与2010年至2012年相比，无论是否计入社保基金缺口的参考值，中国政府净资产值的变化幅度均类似，这表明中国政府净资产值有较强的灵活性。

　　值得关注的是，此次报告估算结果均基于谨慎性原则得出。社科院财政税收研究中心特约研究员汤林闽指出，例如，假设或有负债全部转化为直接负债，现实中是不可能的，对社保基金缺口的处理选取了最大参考值，考虑了最大风险。研究成果中的中国政府负债应视为负债的最大可能值。

　　据了解，当前我国国家资产负债表研究已经取得很大成就，但仍存在广阔研究空间，特别是在政府资产负债表方面。社科院财税研究中心主任、研究员杨志勇指出，政府资产负债表对中国意义重大。2008年国际金融危机以来，中国政府已实施了多项措施并取得显著成效，但大规模公共投资等措施也扩大了中国政府的财政风险，与西方国家不同的是，中国政府资产的规模更为庞大，应对债务危机的能力相应较强，结合政府资产才能对中国政府的财政风险作全面判断。

　　对外经贸大学惠园特聘教授陈汉文表示，编制政府资产负债表，相比起一个家庭、一个企业的“摸家底”来说无疑更加困难，同时也具有重大意义。我国政府资产远可以覆盖负债，金融风险可控的结论有力驳斥了“中国经济崩溃论”。此外，资产负债表编制本身，对于国家治理能力建设、治理体系现代化而言也有重要意义，决策需要强大的数据基础，离不开透明度和信息披露机制。

　　在债务风险方面，报告提示说，与2010至2012年比，地方政府债务、外债中的或有负债和准公共部门发行债券增长较多，分别增长约90%、80%和50%，累积的债务风险需要警惕。中国人民大学财政金融学院教授、院长助理贾俊雪表示，分析债务问题，除了债务和资产规模之外，还需要关注债务的期限结构，这往往是金融风险发生的重要原因。“所以还要看期限结构，也就是资产的流动性的问题，一旦出现了外债冲击，需要偿还大规模短期债务的时候，能不能瞬间筹措到资源变现。”

　　隐性债务风险的问题已经引发了我国高层的高度关注。8月23日的国务院常务会议部署推进央企深化改革降低杠杆工作强调，与地方合作的项目要严防增加地方政府隐性债务。财政部预算司副司长王克冰日前表示：“对隐性债务，我们一定要保持监督高压态势。省级政府要建立严格的查处问责机制。要发挥跨部门的联合监管的作用，形成全方位的监管合力。”

　　财政部副部长刘伟介绍，到去年末，全国地方政府债务余额15.32万亿元，加上纳入预算管理的中央政府债务余额12.01万亿元，全国政府债务余额27.33万亿元。按照国家统计局公布的GDP初步核算数74.41万亿元计算，政府债务的负债率是36.7%。这低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平。