高分红助力经济转型成长 投资还需谨慎

　　新闻背景：

　　3月17日，在上交所上市的中国神华披露了总额590.72亿元的现金分红方案，以当日收市价计算，折合A股股息率达18.17%，H股股息率达20.33%，受到市场肯定。3月24日，证监会新闻发言人邓舸表示，中国神华在专注主业、做大做强的同时，主动呵护、积极回报投资者，实现了上市公司与投资者的长期和谐共赢，表现出一个有责任的国有控股上市公司的良好风范。上交所认为，相对于流行多年的“高送转”，现金分红是上市公司真正回报投资者的体现。

　　中国神华高分红离不开业绩支撑

　　中国神华的高分红，离不开业绩的支撑。年报显示，2016年中国神华总营收为1831.27亿元，同比上涨3.4%；净利润为227.12亿元，同比上涨40.7%。此外，也离不开监管层的鼓励。国资委主任肖亚庆两会期间表示，上市公司要关心股价，更要关心分红，要建立完善的分红机制。

　　现金分红是上市公司投资者获得回报的主要方式之一，也是培育投资者长期投资理念，增强资本市场吸引力的重要途径。2013年中国证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》之后，2015年证监会、财政部、国资委等又联合下发通知，积极鼓励上市公司现金分红。随着各项政策推进，上市公司现金分红的稳定性、持续性逐步改善。

　　总额近591亿元的现金分红方案，不论发生在哪家上市公司身上，都将引发市场热情点赞。中国神华主动呵护、积极回报投资者，实现了上市公司与投资者的长期和谐共赢，其对国企混改深入推进、培育健康投资文化等会产生多重意义，也将对众多A股上市公司带来良好的示范作用。

　　完善分红机制 强化市场“反哺”

　　不论是“中小创”还是“低估值蓝筹”，如果以“分红”为视角来选择标的，体现的共性是“价值成长型”，这也正是将股市投资真正与经济转型成长相匹配的路径之一。加强分红回报，有利于资本市场服务经济结构调整，服务供给侧改革。积极回报股东、提高股息率，还是国企在混合所有制改革中引入投资人的好方式，也是吸引“债转股”投资人的重要理由。当前，引导上市公司完善现金分红机制，强化回报意识，是市场监管的重要落点。

　　上市公司分红机制的完善和分红力度的加大，也将推动跨市场监管更加全面和精细。在上市公司规范完善利润分配内部决策程序和机制，并增强现金分红透明度的同时，分红增加对不同市场参与主体的影响也越来越大。

　　希望监管部门继续完善制度，引导上市公司结合自身发展阶段和资金状况，通过现金分红实实在在地回报投资者，强化市场长期投资理念。对于有能力但长期不分红的公司，要进一步加强监管约束；对于不分红、少分红，反而利用“高送转”等概念配合违规减持、内幕交易的行为，要依法严查严办。

　　高分红公司值得关注 需谨防风险

　　笔者认为，现金分红比例较高的公司尤其值得投资者关注。因为高比例且持续的分红说明公司业绩稳定，质地良好，创造现金流的能力强，资金使用效率高。同时，高比例而持续的现金分红对稳健的长期投资者具有很强的吸引力，也将会吸引很多价值投资者长期持有公司股票。

　　值得中小投资者注意的是，企业进行高现金分红，意味着基本面一般较好，但不意味着投资者在二级市场的投资时点也一并较好，更不意味着对某家企业的股票投资收益一定能够最大化。因此需要始终如一地注意投资风险。

　　高分红是好事，也要防止好事变坏事。如果高额分红透支了上市公司未来的分红预期，将对股票中长期发展带来压力，对后续的融资需求、盈利可持续性以及现金流支配等产生不利影响。

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