为什么在特朗普眼里，对手只有中国

　　类似上个世纪八十年代为了控制日元汇率而制定“广场协议”等事件很难在中国发生。

　　时下市场最担心的可能是关于贸易保护的问题，我在这里做个判断，中美之间不会开打贸易战。

　　在制造贸易壁垒方面，如果给中国征收惩罚性关税，对于美国来说，是一个非常不合算的生意，有损自身完全市场经济地位，未来将无法牵头制定贸易规则。

　　况且特朗普政府已经搞明白了一件事，就是在回归高端制造业方面，美国真正的竞争对手是德国（对德国的态度会越来越差）、日本（特朗普已公开指责日本操纵汇率），而不是中国，因为中国不仅完全依赖于美元，而且跟美国的分工协作非常互补。

　　但中美之间的博弈，依然是汇率，只是这种博弈，能看懂的人会越来越少。

　　2014年，美国为了制裁俄罗斯，持续释放国内原油储备，以及加大页岩油等增产力度，在期货市场制造做空氛围。到2014年6月开始，国际原油价格断崖式下跌，半年后，国际油价从105美元/桶已经跌到了45美元/桶，俄罗斯货币卢布兑美元汇率大跌50%，俄罗斯外汇储备大降超过1500亿美元。

　　请注意，当时俄罗斯的全部外汇储备也只有4600亿美元，相当于大降30%。油价下跌对俄罗斯的影响是巨大的，2015年俄罗斯GDP同比下跌3.5%，俄罗斯经济从最高峰时GDP达到2.3万亿美元，已下跌至1.2万亿美元。

　　对于制裁俄罗斯这样的国家，如果不从经济命脉“油价”入手，几乎毫无其他办法。由于原油的定价权根本不在俄罗斯手里，这就导致对于制裁俄罗斯，也并不是一件非常困难的事情。

　　制裁之后，俄罗斯经济几乎腰斩，如果再加上本身的经济结构问题，俄罗斯经济要重新具备威胁，可能至少还得三到五年，况且俄罗斯的壮大，首先威胁到的是欧洲安全，而非美国。

　　特朗普的上台对于美国来说，是一个战略的完全转变。美国发现，制裁俄罗斯，除了引来俄罗斯对美国的仇恨，对美国的利益并不大，而且在油价大跌的这几年里，美国得罪了沙特等中东产油国，更让国内诸多共和党石油大亨的利益受损。

　　再者，制裁俄罗斯最大的获益者是欧洲，尤其是德国。而俄罗斯对美国的威胁，远远低于对德国的威胁，从战略角度讲，德国最担心的的恰恰是俄罗斯的崛起，以及形成的对整个欧洲的冲击。

　　这就是为什么特朗普上台之后开始放松对俄罗斯的制裁，当时反对意见最强烈的不是别人，正是德国总理默克尔。

　　为了回击默克尔，特朗普甚至开始骂德国欠北约巨款，要德国支付北约账单，意思就是不想再为德国去跟俄罗斯死磕。正是因为如此，大家也都看到了默克尔此次访问美国造成的尴尬，特朗普对默克尔冷眼相待。

　　然而，在北约问题上，特朗普真的是差那点钱吗？不是的，特朗普的算盘非常清晰，如果德国和欧洲不站到美国一边来对付中国，那美国就不会站在德国一边对付俄罗斯。

　　作为交换，未来的全球外交领域你会看到一个很大的变化，就是德国有可能会变成下一个韩国，未来无论谁上台，德国在政治上会对中国变得强硬。美国让德国和韩国就范的两张牌非常好打，对德国打俄罗斯牌，对韩国打朝鲜牌。

　　说到这里，你可能怀疑，作者是不是在假设一个子虚乌有的故事，然后兜售一个阴谋论。非也，作者真正的目的是为了更全盘性的思考市场的变化，以便更好的为不确定的未来，提供一个可能的角度，这对于做出某些投资选择，是非常重要的。

　　作为一名普通的投资者，大部分时间所看到的，只是这个世界的末梢，根本看不到源头正在发生的事情，这就会导致对很多市场的判断，完全基于市场本身，而市场本身又不是市场自己决定的。

　　接下来，中国需要警惕三个方面，投资者也需要做好准备。

　　首先，跟2014年制裁俄罗斯时候的策略刚好相反，当年是打压原油价格，让俄罗斯经济陷入困境。未来，是拉抬原油等大宗商品价格，使其持续走高，因为中国是大宗商品最大的进口国，抬升进口成本，相当于直接转移中国经济创造的利润，让部分财富迅速转移到其他国家，达到遏制中国的目的。

　　大宗商品价格的上涨，对于美国来说一举两得，一方面会提升澳大利亚等盟友的经济实力，另一方面也会给俄罗斯一个复苏的机会，给欧洲施压的机会会更大。

　　完成这一战略目标的方法有很多，特朗普政府会继续鼓吹基础设施建设，给市场制造一种对诸多原材料的持续需求预期，供华尔街炒作。美元加息可以触动各国央行改变货币政策，推升本币汇率，美元指数不升反降，大宗商品价格进一步走高。

　　另外，特朗普政府还在研究放松关于对华尔街的监管，多德-弗兰克法案里面，有一些对投行“做市”的限制可能会放松。要知道之前原油、黄金、铜、白银等等市场，每一次大的行情背后，几乎都有高盛、巴克莱、德银等金融机构的影子，未来这些机构在大宗商品市场的作用将重新展现。

　　事实可能远比推演更有说服力。前两年大宗商品价格的下跌受益最大的是中国，2015年高盛亚洲区副总裁Kenneth Courtis曾估算称，中国能从大宗商品价格暴跌中一年节省4600亿美元。其中，原油的省钱空间最大，达3200亿美元。

　　要知道当下俄罗斯整个外汇储备，还不到4000亿美元。

　　去年初，中国商务部在例行新闻发布会上表示，2015年，由于原油、塑料、大豆、天然气、纸浆、谷物、铜精矿等10类大宗商品进口量增价跌，合计减少付汇1880亿美元（折合人民币1.2万亿元）。这极大的削减了国内企业的生产成本，并提高了效益。

　　如何给中国经济制造麻烦，似乎一目了然。

　　其次，督促中国解决贸易顺差问题，将是未来美国对中国的一个更大施压方向。目的跟拉高大宗商品价格的道理一致，想尽办法消耗中国的外汇储备。

　　如果贸易顺差大幅下降，令中国骄傲的出口能力对人民币的背书将出现反转，外汇储备降幅预期会增大，同时阻止中国进一步增持黄金。中国已经连续五个月没有增持黄金储备了，这是非常罕见的。而俄罗斯在油价反弹，外汇储备增长之际，迅速恢复了对黄金的增持（今年1月份俄罗斯增持了100万盎司黄金）。

　　虽然中国拥有3万亿美元外汇储备，但如果一旦外汇储备逐步减少的预期形成，对人民币的冲击是难以控制的，这可不是解释说“中国不需要那么多外汇储备”就能消除的。

　　如果中国无法维持稳定的美元储备，也无法保证强大的贸易顺差，更无法拥有更多的黄金储备，人民币基本就处在一个裸奔状态，信用水平会出现很大的问题，将导致资本流动和资产价格波动加剧。

　　第三，制造各种与中国相关的地缘政治问题肯定是意料之中，更主要可能是会主导更多贸易方面的新规则的设立，输出对中国市场的一种不信任。

　　很多国际性的长期战略投资，会忌惮这种风险，转而进入短期投机模式，而不是进行长期投资，中国经济的投机化、空心化会更加明显。股市大起大落，维持房价的成本越来越高，金融去杠杆风险增大，政策的有效性会明显下降。

　　最后，我相信中国会想出很好的应对策略，化解各类风险，但作为投资者，需要做好一些准备，以免当市场发生变化时，又不知所措。

 

 

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